周五（9月5日），芝加哥期货交易所（CBOT）的11月大豆期约报收10.27美元/蒲，比一周前下跌2.6%；9月船期1号黄大豆在美湾的现货平均报价为每蒲10.75美元，下跌2.9%。12月豆粕报收每短吨284美元，下跌1.7%；12月豆油报收每磅51.23美分，下跌1.8%；泛欧交易所11月油菜籽期约报收461.25欧元/吨，下跌0.3%；加拿大11月油菜籽期约报收616.8加元/吨，下跌1.5%；阿根廷上河大豆FOB现货报价为每吨411美元（含33%出口税），下跌1.7%。ICE美元指数报收97.728点，比一周前上涨0.04%。

  从国际需求看，美国农业部周度出口销售显示，新作大豆销售81.85万吨，降至一个月新低；在南美，巴西8月大豆出口量达到934万吨，同比增长16%，中国份额高达84%；9月份大豆出口预计达到675万吨，同比增长31%，凸显南美大豆竞争力；阿根廷则因比索贬值和农户卖压增加，出口步伐同样加快。与此同时，乌克兰总统签署法案，对大豆和油菜籽出口征收10%关税，或在某些特定的程度上抑制其供应，但整体对全球格局的影响有限。

  从压榨需求看，美国7月大豆压榨量为2.047亿蒲，创下同期历史上最新的记录，显示国内需求韧性依旧；豆油库存降至18.73亿磅，创7个月新低；豆粕库存亦降至9个月低点35.3万吨。压榨利润维持在每蒲1.60美元左右，虽低于上月，但仍处于可观水平，支撑美国加工公司维持较高开工率。

  从供应端看，美国大豆产量预估依旧存在不确定性。艾伦代尔的调查的最终结果显示，美国2025年大豆产量可能达到42.68亿蒲，平均单产53.28蒲/英亩，略低于美国农业部此前预期。StoneX本周给出的美国大豆单产和产量预期也低于美国农业部预期。本周初报告数据显示大豆评级下滑，全美优良率降至65%，较前一周下降4%，伊利诺伊、印第安纳和衣阿华等核心产区均有恶化。周末期间中西部部分地区面临霜冻风险，可能对偏晚播种的大豆质量或产量造成不利影响，但是市场一致认为总体损失有限。此外，周五标普全球调查显示美国大豆产量和单产高于美国农业部预期。

  基金动向同样影响市场。CFTC多个方面数据显示，截至9月2日当周，基金在大豆期货净多头降至1.2万手，豆油净多单削减至1.6万手，而豆粕净空单则大幅度的增加至9万手。总的来看，资金正在转向空头布局，对大豆市场形成额外打压。

  展望下周，市场焦点将集中在美国农业部周五发布的9月份供需报告，该报告可能调整美国大豆产量及出口预期。如果单产下调，可能带来短期支撑；但若出口预期继续下调，则将强化价格下降带来的压力。与此同时，中西部天气以及中国采购动向仍是关键变量。若中美谈判迟迟无进展，美国在全球大豆出口窗口期的竞争力或进一步受损。总体而言，全球大豆市场短期仍维持偏空格局，等待基本面明朗化后再寻方向。

  美国农业部作物进展周报显示，截至8月31日，美国大豆结荚率为94%，历史均值94%。大豆落叶率为11%，五年均值10%。大豆优良率为65%，一周前69%，去年同期65%。报告发布前分析师预期为68%。

  干旱监测报告数据显示，截至9月2日，美国大豆处于干旱地区的比例为16%，一周前11%，去年同期19%。美国国家海洋大气管理局(NOAA)周六发布的降雨图显示，9月7日到10日，从威斯康星州、明尼苏达州、衣阿华州到内布拉斯加州和堪萨斯州的一条降雨带将带来0.10英寸到0.25英寸的小雨，中西部别的地方天气晴朗干燥。

  StoneX本周预计今年美国大豆单产为53.2蒲/英亩，较上月预测低0.4蒲。产量预计为42.57亿蒲，低于上月预测的44.25亿蒲。Allendale本周预计今年美国大豆产量为42.7亿蒲，单产为53.28蒲/英亩，均低于美国农业部8月份的预测值，其中大豆产量42.9亿蒲式耳，大豆单产53.6蒲。不过标普全球商品洞察周五预计2025年美国大豆平均单产为每英亩53.8蒲，产量为43.06亿蒲。这一预估高于美国农业部当前预期。

  StoneX首席经济学家阿尔兰·苏德曼指出，未来一至两个月随着收获推进，产量估计将更为清晰，但整体趋势仍指向丰收。不过，当前困扰市场的并非产量本身，而是需求不足。苏德曼强调，在中国未积极采购的情况下，美国面临的最严重的问题是后期储存压力。换言之，即便单产略有下调，美国谷物市场依然存在庞大的供应量，需要寻找新的出口市场或依靠国内需求消化。

  美国农业部出口销售报告数据显示，截至2025年8月28日当周，2024/25年度美国大豆净销量减少23,800吨；2025/26年度净销售量为818,500吨，虽然符合市场预期，但是低于一周前的1,372,600吨，创下一个月来最低。当周陈豆和新豆净销量合计为79.5万吨，低于一周前的118万吨。

  2024/25年度迄今美国大豆销售总量约5084.5万吨，同比增长12.1%，美国农业部预期年度出口增长10.3%。

  2025/26年度美国大豆销售量达到805万吨，同比减少31.9%，仅相当于美国农业部全年出口目标的17%，低于历史同期均值32%。目前仍未有对华销售记录。

  从FOB报价来看，美国大豆依然最便宜。9月4日，美湾大豆FOB报价为407美元/吨，比一周前下跌7美元；巴西大豆帕拉纳瓜港口报价为448美元/吨，上涨11美元；阿根廷大豆上河报价414美元/吨，下跌2美元。

  美国农业部发布的压榨报告数据显示，7月份美国大豆压榨量为2.047亿蒲，环比增加4.1%，同比增加6.2%，也是历史同期最高。但该数据低于报告出台前分析师预测的2.071亿蒲式耳。

  2024/25年度前11个月美国大豆压榨总量达22.47亿蒲。要达到美国农业部全年目标24.30亿蒲，8月压榨量要达到创纪录的1.83亿蒲，比上年同期增长9.4%。

  美国农业部的压榨报告还显示，7月底豆油库存为18.73亿磅，为7个月来的最低点，环比减少1.1%，同比减少6.7%，也低于报告出台前市场预期的18.95亿磅。

  巴西全国谷物出口商协会（ANEC）预计2025年9月份巴西大豆出口量为675万吨，比去年9月份的516万吨大幅度提高30.8%。

  8月份的大豆出口量为812万吨，低于一周前预估的890万吨。今年头9个月的大豆出口量将达到9463万吨，去年同期为8905万吨。

  ANEC表示，由于关税，中国尚未恢复购买美国大豆，采购大多分布在在巴西和阿根廷。8月份，中国占巴西大豆出口总量的84%，而过去四年的中等水准为75%。

  ANEC指出，全年巴西大豆出口将达到创纪录的1.1亿吨，超过2024年的9730万吨，也超过2023年的前历史纪录1.013亿吨。

  荷兰合作银行周三在一份报告中表示，预计2025/26年度巴西大豆养殖面积仅增长1.5%，并称其增幅“有限”，低于3.5%的历史平均水平。尽管种植培养面积小幅增加，但假设平均单产保持不变，巴西大豆产量仍可能达到创纪录的1.75亿吨。巴西国家商品供应公司（CONAB）的数据，2024/25年度巴西大豆产量将达到1.697亿吨。

  联合国粮农组织（FAO）周五发布的最新报告数据显示，8月份全球食品价格指数基本保持不变，肉类、糖和植物油价格持续上涨抵消了谷物和奶制品价格下降带来的影响。

  FAO的8月份全球食品价格指数平均为130.1点，略高于7月份修订后的130.0点，比去年同期高出6.9%。

  FAO植物油价格指数8月份环比上涨1.4%，创下三年多来的顶配水平。棕榈油、葵花籽油和油价格均出现上涨，部分原因是印度尼西亚计划明年进一步提升生物柴油掺混比例。全球豆油价格因预期未来一年全球大豆供应充足而小幅下跌。

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